1996年8月17日八字(被迫成名的網紅舞蹈老師)
,中國經濟周刊首席研究員鈕文新,以1990年12月19日上海證券生意所開市為標誌到今年的12月19日中國股市走過了30年,在許多人的印象里中國的A股市場牛短熊長真是這樣嗎,站在30年當口回望上證指數全景走勢可以清晰看到A股市場歷史上可以被界說為牛市的歷程有3次而且這3次當中另有一次屬於假牛,詳細而言1994年7月上證指數以325點起步到2001年6月2245點整個歷程快要7年總漲幅59倍之後進入熊市從2001年6月的最高點2245點跌到2005年6月的998點歷時整整4年總跌幅跨越55爾後以998點為最低點到2007年10月的6124點其間經由兩年四個月上證指數總漲幅51倍之後再進熊市上證指數從6124點一口吻跌至2008年10月創出1771點熊市最低點之後反彈然後耐久盤落至2013年6月泛起第二低點1849點總歷程不到5年其間總跌幅最高到達71,對A股市場而言需要稀奇界說的市場歷程有兩個其一是1994年之前鑒於誰人時期A股市場尚處探索的試點階段由於其漲跌都不帶有典型的牛熊特徵其二從2013年6月25日的1849點算起到2015年6月12日的5178點兩年間上證指數上漲3倍只管云云但能否將其界說為一輪完整的牛市仍有疑問由於其歷程充滿了事與願違的非正常因素中國上上下下期待的一輪改造牛卻在大規模高槓桿非刑場外配資的作用下釀成了稍縱即逝大起大落的槓桿牛同時把中國修復資產欠債表的訴求拖后整整兩年以是這一波行情該不應算作A股的一輪牛市一直存有爭議,固然30年A股市場到底應當若何牛熊划段肯定見仁見智但以上划段可以看到中國A股市場的每次長足生長都隨同着中國經濟改造的主要歷史歷程絕不誇張地說是改造所帶來的偉大能量推動着A股市場砥礪前行,
,來之不易的第一牛,都說A股市場牛短熊長但若是回望30年把A股市場放到中國經濟改造開放的歷史長河中則可以得出差其餘結論尤其是個股若是我們把全存續期看成一個整體就可以看到許多個股在不停送配與分紅的作用下其初始價錢已經變為負值許多股票沿着15度30度甚至更大仰角波荊棘折地頑強向上云云市況又若何可以界說牛短熊長,固然A股市場新興加轉軌的特徵也簡直使其行情走勢出現諸多中國特有的時代特徵好比2008年以來蓬勃國家股市尤其是美國股市屢創新高但以上證指數為代表的A股市場卻遠沒有那麼強勢為什麼中國經濟降速加轉型而在這個歷程中傳統產業股票和新興產業股票表達了兩種絕對差其餘差異性走勢這顯然也是A股市場之於中國經濟時代特徵的如實表達,因此不能說A股市場並未真實反映以GDP為代表的中國經濟增進而應當說A股市場與中國改造開放的歷史歷程親熱相關這一點在A股市場歷史第一牛的歷程中就獲得了充實體現,讓我們把時鐘撥回到1992年,1990年社會主義中國確立資源市場尤其是股票市場這到底該若何明白姓資照樣姓社一直存在爭論並在1991年底到達巔峰1992年1月鄧小平同志在南巡講話中專門談到這個問題他說證券股市這些器械事實好欠好有沒有危險是不是資源主義獨佔的器械社會主義能不能用允許看但要堅決地試看對了搞一兩年對了鋪開錯了糾正關了就是了關也可以快關也可以慢關也可以留一點尾巴怕什麼堅持這種態度就沒關係就不會犯大錯誤,小平同志一番話平息了股市姓資姓社的爭論隨後的1992年2月11日時任國家主席楊尚昆視察上交所5月股份公司規範意見及13個配套文件出台明確劃定在我國證券市場國家股法人股民眾股外資股4種股權形式並存9月24日時任國務院副總理朱鎔基視察深圳時示意股票上市的信心和刻意堅定不移深圳和上海要辦玉成國的股票生意中央為天下服務10月中共十四大講述中確定了我國經濟體制改造的目的是確立社會主義市場經濟體制並提出要起勁培育債券股票等有價證券的金融市場同月國務院證券委員會確立朱鎔基副總理親任主任隨後中國證監會確立12月國務院關於進一步增強證券市場宏觀治理的通知下發這是中國第一個關於證券市場治理與生長的系統性指導文件,
,1992年上海萬國證券外群集了大量股民,1992年對中國A股市場非統一樣平常一系列規範性文件律例的爆炸式出台現實意味着中央最高決議層加速推進資源市場建設的刻意但那時A股市場事實還處在試驗階段而更主要的轉機發生在1994年此前的1993年年底天下人大常委會表決通過了公司法並定於1994年7月1日起正式施行公司法中不僅確立了股份制公司的正當職位同時也明確了公司股權轉讓上市生意的正當性以是隨着公司法的頒布實行中國股票投資者吃下放心丸甚至以為這是A股市場竣事試點的標誌而由此睜開的一輪牛市行情也被以為是中國股市第一波,1994年另有一件事讓股市投資者看到了一個主要信息6月17日國務院頒布九十年月國家產業政策綱要明確指出往後股票債券刊行要優先放置基礎設施和基礎工業產業市場普遍以為這一論述證實中國資源市場正在與中國經濟生長戰略相連繫成為支持經濟生長的主要工具,基礎制度的試探和構建,股市八月怒潮讓治理者看到了那時股市的制度缺陷,八月怒潮,1994年年輕的中國股市履歷了第一次大洗禮在快速擴容的靠山下對市場供求失衡的預期引发上證指數泛起了一輪歷史性的暴跌1993年見頂1558點之後上證指數似乎在777點修建了一道堅實的防線幾回下跌至此都泛起了30以上的大反彈但國企的謀划艱難改造的強力推進都對中國經濟組成暫時性的晦氣影響再加上大量企業試圖依託股市快速解困的強烈訴求都使得股市下行壓力偉大終於破掉所謂的777鐵底,1994年2月22日深交所宣布從剋日起暫停新股上市但市場略做反映便跌破700點關口1994年3月14日中國證監會時任主席劉鴻儒宣布四不救市措施55億新股上半年不上市今年不征股票轉讓所得稅公有股和小我私人股年內不並軌上市公司不得亂配股以致上證指數當日大漲990收於788點但隨後重回跌勢至4月20日低至536點5月則是在前期跌去33之後弱勢橫盤67兩月上證指數再現單邊下跌1994年7月28日更是飛流直下上證指數低開低走報收339點單日跌幅84329日探低32589點盤中最大跌幅410報收33392點,面臨云云態勢A股市場應當何去何從1994年7月30日那是個周六在股市慘跌中驚魂未定的投資者看到了人民日報發出的重大新聞中國證監會與國務院有關部門共商穩固和生長股票市場的三大政策措施今年內暫停新股刊行與上市嚴酷控制上市公司配股規模擴大入市資金局限政策一出股市迎來史稱八月怒潮的井噴行情1994年8月1日上證指數從333點跳空61個點高開高走當日收報445點大漲33468月3日飆升20898月5日再漲21378月10日漲幅1901上交所單日成交首次突破100億元正是在三大政策的刺激下上證指數一個月重回到1000點以上,股市八月怒潮讓治理者看到了中國股市的制度缺陷T0生意制度讓大量投資者透支生意當日對沖而為A股市場留下偉大風險隱患於是1994年10月5日國務院證券委決議自1995年1月1日起作廢T0迴轉生意執行T1生意制度當天上證指數暴跌1071宣告一輪井噴行情竣事這一年大起大落的上證指數報收64787點但整體市場最先歸於平穩自此進入之後長達7年的牛市歷程只管歷程荊棘但在不停強化規範羈繫的靠山中股市總體向上的趨勢從未改變,
,天下人大常委會審議通過證券法並決議自1999年7月1日起正式施行,從八字目的十二道金牌到證券法,1995年3月證券市場生長寫入政府事情講述1995年9月十四屆五中全會審議通過九五設計和2010年遠景目的的建議明確提出堅持以間接融資為主適當擴大直接融資起勁穩妥地生長債券和股票融資對銀行信託保險和證券業執行分業謀划依法治理這現實預示着證券市場已經納入中國國民經濟生長設計1995年12月19日時任國務院副總理朱鎔基視察上交所提出中國證券市場當前和未來生長必須遵從法制羈繫自律規範的八字目的,1996年4月1日國務院指揮證券市場要穩步生長適當加速1996年10月治理層宣布關於規範上市公司行為若干問題的通知證券生意所治理設施關於堅決阻止股票刊行中透支行為的通知關於提防動作風險保障謀划平安的通知關於嚴禁操作信用生意的通知證券謀划機構證券自營營業治理設施關於進一步增強市場羈繫的通知關於嚴禁操作市場行為的通知關於增強證券市場稽察事情嚴肅襲擊證券違法違規行為的通知關於增強風險治理和教育事情的通知等這一系列治理規則在那時被稱為十二道金牌,1996年12月13日針對股市過熱國務院下發關於進一步增強證券市場監視治理事情的通知以指導證券市場康健生長國務院決議進一步增強證券市場風險宣傳增添市場供應同時摘要宣布國務院批轉中國人民銀行關於進一步整理金融秩序嚴酷控制錢幣投放的緊要通知駐足從嚴查處違法違規案件確立漲跌停板制度和市場禁入制度,1996年12月16日人民日報揭曉題為準確熟悉當前股票市場的特約談論員文章從股市因何泛起暴漲股市有漲必有落堅持八字目的規範證券市場進一步抑制太過投契四個方面論述了那時股市存在的問題大戶操作市場銀行資金違規入市證券機構違規透支媒體推波助瀾股民盲目跟風等此舉讓燥熱的股市兩日跌停但現在看文章對化解股市風險穩固社會起到了主要的作用,1997年的政府事情講述指出規範證券期貨市場增強風險意識由此1997年被中國證監會確定為證券期貨市場提防風險年1998年3月25日國務院辦公廳轉發證監會關於整理整理場外非法股票生意方案的通知徹底整理和糾正各種證券生意中央及報價系統非法舉行股票基金等證券的生意流動嚴禁各種產權生意機構變相舉行股票上市生意4月2日至3日中國證監會召開座談會時任主席周正慶揭曉統一熟悉增強嚮導做好整理整理場外非法股票生意事情的講話並明確提出當前證券事情要抓好兩件大事其一向徹天下金融事情集會精神抓好證券羈繫體制改造和證券市場的整理整理其二施展證券市場功效為國有企業改造和三年解困服務,在為基礎設施基礎工業產業之後中國A股市場再被賦予重大使命為國有企業改造和三年解困服務只管這一提法受到多方質疑但無論若何國企股份制改造顯然離不開股票市場的支持同時也正因這一重大使擲中國經濟當中最為主要的微觀主體逐步釀成相符現代企業制度的上市公司釀成A股市場行情走勢的主體氣力1998年年底天下人大常委會審議通過證券法並決議自1999年7月1日起正式施行,1999年9月22日十五屆四中全會通過中共中央關於國有企業改造和生長若干重大問題的決議其中明確提出提高直接融資比重允許相符上市條件的國有企業通過境內外資源市場籌集資源金並適當提高民眾流通股的比重允許一些企業通過債務重組締造條件並在達標後上市允許國有及有關控股企業按劃定介入股票配售並選擇一些信譽好生長潛力大的國有控股上市公司在不影響國家控股的條件下適當減持部門國有股所得資金由國家用於國有企業的改造和生長完善股票刊行上市制度進一步推動證券市場康健生長,證券法的實行為A股市場規範生長再次提供重大契機2000年3月5日朱鎔基在政府事情講述中提出進一步規範和生長證券市場增添企業直接融資比重完善股票刊行上市制度支持國有大型企業和高新手藝企業上市融資2001年3月5日在九屆人大四次集會上朱鎔基在關於國民經濟和社會生長第十個五年設計綱要的講述中提出規範和健全證券市場珍愛投資者利益支持有條件的企業到境外上市,2001年6月國務院先後宣布減持國有股籌集社會保障資金治理暫行設施和減持國有股籌集社會保障資金暫行設施按此設施凡國有控股的上市公司首次公然刊行股票IPO必須減持10的國有股權用於充實社保基金這使國有資產的全民屬性獲得了亘古未有的真實體現上述設施頒布的2001年6月14日上證綜合指數站上2245點的歷史最高點然後進入長時間的熊市調整,以上只是大致梳理其間激勵生長和羈繫強化的政策律例高密度交織呼應但總體照樣基礎制度試探和構建的歷程股市行情也在忽而利多忽而利空的作用下波荊棘折在懵懂之中保持着向上的激情市場一定牛熊相伴1999年美國股市互聯網泡沫之風侵入中國沾網必漲的狂熱襲擾A股稚嫩和投契的特質更體現在大量A股上市公司用更名或辦個網站的方式去迎合市場惡炒然則虛偽的真不了A股互聯網行情緊隨美國股市互聯網泡沫的破滅而灰飛煙滅而往複急遽之間也把整個A股拖入長達4年的熊市從2001年6月的最高點2245點跌到2005年6月的998點總體跌幅跨越55,
,中央的決議改造開弓沒有轉頭箭,大股東不得不坐下來認真看待小股東的利益訴求,賭場論之辯,曾經的股市有多亂一件事可以窺見一斑2001年1月經濟學家吳敬璉在接受中央電視台訪談時兩次痛斥A股市場他說中國的股市很像一個賭場而且很不規範賭場內里也有禮貌好比你不能看別人的牌而我們這裏呢有些人可以看別人的牌可以作弊可以搞詐騙這就是A股市場歷史上所謂的賭場論一石激起千層浪吳敬璉看法引爆學界一場爭執厲以寧蕭灼基已故董輔礽已故吳曉求韓志國五大經濟學家公然回應吳敬璉反駁賭場論看法,之以是許多人否決吳敬璉的賭場論現實是憂鬱高漲的股市會因此暴跌2001年3月吳敬璉文集十年紛紜話股市出書在該書前言中吳敬璉寫道我並沒有把股市一樣平常地定位為賭場和把整個股市流動說成是零和博弈的意思更絕對推演不出我要關掉股市的意圖我抨擊的重點在於中國股市上違規違法盛行就像一個有人可以看到別人的牌的賭場這一點在我已往的文字中有加倍系統的說明,賭場論現實是在形容昔時股市違法違規的烈度那一時期爆出了一系列股市造假操作事宜藍天股份紅光电子大慶聯誼瓊民源基金內幕等等怎麼辦大量培育機構投資人構建股票刊行人和投資人職位對等機制並以此有用抑制上市公司財政造假推動中國股市改造事實專業的機構投資者對股市的制度訴求要比散戶投資者嚴苛得多,好比機構投資者持有上市公司的股份一度被界說為法人股法人股不能流通而解決了法人股流通問題另有國有股一直處於不能流通狀態的國有股要不要流通什麼時刻什麼情形下可以流通國有股流通釋放出的巨額供應一定滋擾股票的市場訂價這是否會襲擊股票二級市場非國有股投資者利益是否會因此而受到損害一系列問題阻礙着國有股流通而國有股流通的預期又壓制着A股市場走勢云云惡性循環之下A股市場跌跌不休,股權分置改造之難,怎麼辦改造徹底解決A股市場全流通問題那時新上任的中國證監會主席尚福林請來了兩位李氏大仙一位是1988年便介入中國證券市場研究設計事情擔任過國家體改委宏觀司副司長香港證監會照料高盛亞洲中國照料的李青原女士另一位則是早年供職於中國經濟體制改造研究所常年專註於企業制度國際對照研究的上海睿信投資治理有限公司董事長李振寧先生,股票全流通改造史稱股權分置改造它是指改造統一公司股權被人為支解為流通股和非流通股的制度問題那二位李氏大仙會給出怎樣的股權分置改造設計原則上非流通股持有者國有或法人股股東需要抵償流通股股東為什麼按昔時禮貌流通股與非流通股一樣平常佔到總股本的25和75流通股是投資者在市場上以現金方式溢價購置而非流通股一樣平常是歷史性資產折股而成沒有現實現金支出以是流通股股東以為若是這樣的非流通股被賦予流通權那將損害流通股股東利益,現實上股權在市場上該值若干錢這不僅取決於股票自身的估值同時還取決於許多其他市場因素好比股票市場的熱度公司IPO數目等等而對於單隻股票其刊行的股本規模巨細也是決議股票價錢崎嶇的主要因素一樣平常而言股本規模小訂價就會偏高股本規模大訂價就會偏低股市根據25流通股給出的股票訂價顯然應當遠遠高於100股本全流通的股票訂價正因云云對股市實行全流通改造股權分置改造非流通股大股東理應抵償流通股小股東,這可能嗎現實控制公司權力的大股東會接受這樣的利益再分配怎麼辦二位李氏大仙給出的解決方案是讓流通股和非流通股兩類股東自己討價還價但抵償方案必須經由23流通股股東和23全體股東贊成這真是個高明的設施第一解決了中國證監會幹預利益分配的問題第二必須有23的流通股股東贊成一舉平衡了流通股小股東與非流通股大股東之間談判的職位,流通股股東大致可以獲得若干抵償一段時間的試驗解釋約莫30若是你持有某隻股票1萬股流通股一樣平常可以獲得非流通股股東3000股的送股抵償這是A股市場歷史上第一次大股東不得不坐下來認真看待小股東的利益訴求,現實上2004年1月31日國務院頒布關於推進資源市場改造開放和穩固生長的若干意見史稱國九條明確提出要起勁穩妥解決股權分置問題並指出在解決這一問題時要尊重市場紀律有利於市場的穩固和生長切實珍愛投資者稀奇是民眾投資者正當權益云云表述深得眾意市場普遍以為國九條現實否認了已往國有股減持簡樸粗暴的方式轉而以為需要通過改造去解決股權分置的歷史問題2005年4月29日經國務院批准中國證監會宣布關於上市公司股權分置改造試點有關問題的通知這個試點方案就是上邊我們着重先容的誰人方案它意味着股權分置改造正式啟動2005年8月23日中國證監會國資委財政部中國人民銀行商務部團結宣布關於上市公司股權分置改造的指導意見依據這個意見9月4日中國證監會頒布上市公司股權分置改造治理設施要求股權分置改造周全鋪開從提出到試點再到鋪開一年八個月涉及云云重大利益的改造云云之快地推進在中國經濟體制改造的歷程中十分罕有,毫無疑問改造從來都是利益重新分配的歷程云云股權分置改造肯定冒犯了國有大股東的利益於是中國證監會一時間也是壓力重重但那時有句話震懾了一切改造逆流這句話就是開弓沒有轉頭箭這句話通過尚福林之口傳遍市場但這是尚福林的話不是一次遇到時任中國證監會主席尚福林他親口告訴記者在股權分置改造試點成敗面臨重大壓力之時中央最高決議層要求中國證監會彙報事情而開弓沒有轉頭箭正是這次彙報時中央最高決議層給出的最終決議,云云股權分置改造給流通股股東極大的持股信心和耐心一方面是原有流通股股東不願意賣出股票守候抵償另一方面是沒有流通股的人也願意擠進來分得一杯羹於是起勁買進即將實行股權分置改造的股票A股市場4年的沉悶由此竣事以2005年6月的998點為起點到2007年10月的6124點上證指數總漲幅高達51倍此間28個月四大國有商業銀行中石油中石化等一大批曾經想都不敢想的大型國有企業改制上市它們中的絕大多數都已成為當今中國A股市場的穩固器,站在今天再看為什麼股權分置改造會帶給A股市場云云偉大的激勵為什麼會使A股市場發生云云偉大的資源承載力進而支持云云之多的國企巨無霸改制上市一個要害因素改造方案以規則方式體現了市場對中小股東合理權益的充實尊重和珍愛,A股市場履歷徹底變化,中央從來沒有像現在這樣重視資源市場,2020年7月7日浦山講壇第19期暨CF40孫冶方悅讀會第14期開講中國證監會原主席肖鋼開宗明義地指出黨中央從來沒有像現在這樣重視資源市場,這是事實黨的十八大以來習近平總書記親自對中國資源市場的改造和生長作出了一系列重大部署,金融遵義集會,2017年7月15日他主持召開的第五次天下金融事情集會被業界稱為金融遵義集會習近平總書記力挽狂瀾將中國金融拉回為實體經濟服務的正軌,2018年4月10日習近平總書記在博鰲亞洲論壇上向天下莊重宣布中國將大幅度放寬市場准入在服務業稀奇是金融業方面去年年底宣布的放寬銀行證券保險行業外資股比限制的重大措施要確保落地同時要加大開放力度加速保險行業開放歷程放寬外資金融機構設立限制擴大外資金融機構在華營業局限拓寬中外金融市場所作領域,2018年11月5日習近平總書記在首屆進博會的開幕式上宣布上海證券生意所將設立科創板並試點註冊制改造從其中國股票市場改造以註冊製為基本抓手在市場化法治化國際化改造偏向邁出實質性措施,2018年12月中央經濟事情集會明確指出資源市場在金融運行中具有牽一發而動全身的作用要通過深化改造打造一個規範透明開放有活力有韌性的資源市場,2019年1月註冊制基礎上的創業板市場規則最先徵求意見3月1日上交所正式宣布創業板主要營業規則確定了高尺度穩起步嚴羈繫控風險的事情目的3月22日受理首批9家企業7月22日首批25家上市公司正式IPO刊行上市速率之快尺度之高創下了資源市場史的天下級事業,2019年2月22日中央政治局舉行第十三次整體學習會習近平總書記強調要深化對國際海內金融形勢的熟悉準確掌握金融本質深化金融供應側結構性改造他同時指出金融活經濟活金融穩經濟穩經濟興金融興經濟強金融強經濟是肌體金融是血脈兩者共生共榮我們要深化對金融本質和紀律的熟悉駐足中國現實走出中國特色金融生長之路,2020年4月中共中央國務院下發關於構建加倍完善的要素市場化設置體制機制的意見為資源市場生上進一步指明偏向,10月9日國務院印發關於進一步提高上市公司質量的意見意見從6個方面提出17項行動從公司治理和信息披露兩個焦點點籠罩了公司上市后的整個生命周期同時意見以周全推行分步實行證券刊行註冊製為抓手強調買通入口流通出口完善優勝劣汰的良性市場生態大幅提高市場違規違法成本推動上市公司做優做強壯全上市公司退出機制讓規範釀成吸引更多中耐久資金入市的動力讓創業投資培育科技型創新型企業成為資源市場的焦點,為什麼黨中央云云重視資源市場按肖鋼明白第一它是中國經濟結構轉型升級實現創新驅動和高質量生長的迫切需要第二它是增強國家競爭能力維護國家經濟金融平安的迫切需要第三它是建設現代金融系統深化金融供應側結構性改造調整現有金融系統和融資結構提防和化解系統性金融風險的迫切需要第四它是推進國家治理系統和治理能力現代化的迫切需要這四個迫切需求背後都有深刻內在同時也體現了以股票市場為焦點的中國資源市場已經被賦予了亘古未有的經濟重任,最大限度地擴大開放,資源市場若何才氣擔此重任第一通過註冊制改造周全梳理A股市場打破一切體制機制障礙徹底瓦解市場頑疾對標蓬勃的國際市場規範對中國股市重新建章立制強化羈繫加大透明度以此謀得全球投資者對中國資源市場耐久而堅定的信心第二通過最大限度地擴大開放吸引全球股權投資偏好的資源進入中國市場不僅帶給中國實體經濟生長所必須的股權資源同時可以借力加速中國資源市場創新支持系統建設由此可見改造和開放親熱相連,2014年11月首個資源市場基礎設施互聯互通項目上海與香港股市互聯互通滬港通和港股通正式開通2015年5月22日內地與香港基金互認放置正式簽署2016年2月25日中國銀行間債券市場周全向外國機構投資者開放2016年9月19日深港通開通2017年6月21日內地與香港債券市場基礎設施互聯互通債券通或北向通開通2018年6月1日A股被正式納入明晟新興市場指數一年之後權重已從最初的5提高到202018年中國先後啟動原油鐵礦石PTA等一系列期貨並允許外資機構介入2019年頭隨着科創板註冊制試點啟動國家明確境外註冊的紅籌企業可以刊行股票存托憑證的方式在科創板註冊上市2019年9月10日中國作廢QFIIRQFII投資額度限製作廢RQFII試點區域限制2019年依據新時代提出的新要叱責國人大常委會對質券法再次實行修訂大幅提高了市場違規違法成本2020年2月27日註冊在開曼群島的華潤微电子IPO並在科創板掛牌上市成為紅籌第一股2020年4月1日中國作廢證券公司基金治理公司外資股比限制,住手2020年9月外資參股的證券公司15家其中7家參股比例已達51住手2019年底境外機構持有A股總規模約莫2萬億元佔A股流通市值比重跨越40而中信證券估量2020年外資凈流入A股的規模將達3000億元也就是說現在A股市場外資流入規模大致應在23萬億元左右2020年前三季度外資機構持債規模273萬億元比2019年同期增進4541同時外資在中國債市佔有份額也從2015年的172提高到今年三季度末的367,隨同云云空前大動作A股市場是否真能如約開啟10年大牛市實在從2013年6月25日上證指數1849點到2020年11月30日的3300點左右7年上漲80簡直不算令人振奮的牛市但我們必須看到投資者期盼的一輪改造牛現實是被2014年7月到2015年6月的一輪槓桿瘋牛打斷而整個歷程也露出出中國金融存在的問題好比脫實向虛空轉套利等等而這些基本問題得不到充實解決A股市場也不能能有用施展功效再加上中美經貿關係問題所引發的恐慌都遲滯了A股市場一輪牛市的發育但現在的情形已經發生了偉大轉變投資者市場信心不停強化市場行情生長的康健水平也非歷史可比一個主要例證就是在中國存續了30年的所謂年終結賬行情今年似乎不復存在了,宣布一個你可能從未注重的事實,A股30年之際中國經濟周刊記者統計發現30年之後A股市場現在已有101家上市公司在復權之後其初始股價低於0值或初始價錢已經是負價錢什麼意思若是你從上市第一天就買了這101家上市公司的股票並始終持股不賣到現在你購置股票的錢不僅所有賺回來了而且另有倒貼其中貴州茅台最厲害若是2001年上市第一天你就買了並持有到現在那你手裡每股1700多元的股票持股成本是若干6980元這也說明中國股市不是沒有耐久投資價值要害在於是否真正耐久投資,
,101隻股票是不是太少了實在把時間拉長些再看看可以看到A股市場大把股票已往多年波荊棘折但總體根據2030的斜率不停向上以是若是真正認真選股真正耐久投資A股市場的投資收益或許會和我們印象中的看法發生很大差異固然A股市場的造假問題也較為突出在國務院頒布關於進一步提高上市公司質量的意見之後建制度不干預零容忍已經成為中國資源市場各方的共識最近上海湖南福建等地方已經率先對內陸上市公司質量實行摸排這些似乎都在向我們展示一個要害事實A股市場基礎正在被強力夯實而空前的改造力度必將使之走向洗手不幹,中國經濟周刊記者孫庭陽對本文亦有孝順,本文刊發於中國經濟周刊2020年第23期,
,2020年第23期中國經濟周刊封面,
1996年屬鼠婚姻方位(1996年生的屬鼠人2018年的四大運詳解)